Como si de una nueva fiebre del oro se tratara, la venta de letras del Tesoro bate su propio récorden el primer trimestre de 2024. Un furor sin precedentes que logró que las peticiones de los minoristas alcanzara los 715,16 millones, el 15% del total.

Laura es una de estas compradoras: "He cogido letras del tesoro para doce meses y seis meses". Y el motivo es claro: "El banco común no te da la misma rentabilidad que te dan este tipo de producto y es un tipo más o menos fijo", confiesa Laura.

Los rendimientos de las letras del tesoro están en máximos desde el pasado noviembre: "Los tipos de interés llevan subiendo varios meses, hoy aproximadamente un 3,7% según el vencimiento", explica Joan Isac, profesor de gestión financiera en UIC Barcelona.

Las peticiones de los pequeños inversores han superado los 7.865,3 millones en el primer trimestre, un 70,8 % más que en el mismo periodo del año anterior, superando también los 6.650 millones registrados en el cuarto trimestre de 2023. En la recta final del pasado ejercicio, las letras recuperaron tirón una vez que el mercado empezó a descontar una pronta e intensa rebaja de los tipos, lo que llevó a muchos ahorradores a comprar de deuda a corto plazo para apurar el final de los tipos en máximos.

El activo financiero con mejor rendimiento

Después de una pausa momentánea, la resistencia mostrada por la inflación y los mensajes de cautela lanzados por los responsables monetarios han reajustado las expectativas de tipos. Así, las rentabilidades retomaron la tendenciaalcista tanto en el mercado secundario como en las nuevas operaciones. Este interés ha acelerado la retirada de depósitos de empresas y hogares, según datos del Banco de España, solo en enero retiraron, más de 33.000 millones.

En los últimos años, los activos financieros de entidades bancarias se han vuelto menos atractivos debido a un interés muy bajo que no se traduce en una disminución del riesgo. Tal como apunta Alejandro Martínez, director de inversiones Efe & Ene Multifamily Office, "el depósito suele estar en el 2,6% de una cuenta remunerada, a unas letras del Tesoro que están en un 3,5 o 3,6%".

Un mayor rendimiento asociado a un riesgo menor que ha convertido a estos títulos en la alternativa perfecta para combatir la inflación. Y prevén que esta tendencia continúe, al menos, los próximos meses, "igual aguantan altos un poco más de tiempo, igual nos dan la sorpresa y se disparan aún más".

El mayor interés se ha registrado en marzo, un mes en el que las actas de los bancos centrales y los últimos datos de inflación han dejado claro que los tipos continuarán altos durante más tiempo de lo esperado. Según los últimos datos, los minoristas son los principales tenedores de letras.

Al cierre del ejercicio los minoristas tenían 24.428 millones en letras, se convirtieron en los grandes tenedores de deuda muy corto plazo, con el 34% del total en circulación, muy por delante de las empresas (5.544 millones), los inversores extranjeros (16.529 millones) y las administraciones públicas (4.262 millones).La tormenta perfecta para invertir esta primavera.

"Efectos adversos" para la competencia

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